四大券商展望八月A股:成長與周期均衡配置

7月市場現快速上漲,后調整震蕩,8月的市場會面臨怎樣的風險和機會?在多個行業經過一輪上漲之后,行業、個股機會又在哪里?8月伊始,聆聽各家券商觀點、策略。

光大證券:驚險之后仍會一躍

低估值基礎、貨幣高增長和經濟復蘇預期是支撐二季度以來市場反彈三個關鍵因素,從這些因素的邊際變化看,認為8月市場仍將處在波動加大、由貨幣向盈利“驚險一躍”的過程中。

首先,在經歷持續估值修復、尤其是7月前半個月的快速上漲后,市場的貨幣化估值也達到中高水平,低估值優勢不再。第二,二季度經濟明顯復蘇、金融風險抬頭,應對疫情和恐慌情緒的超常規貨幣寬松必要性下降,貨幣政策進一步寬松、拉動股價的空間有限,但尚不具備過度收緊的條件。第三,結合貨幣向盈利的傳導時滯,以及地產、基建投資需求看,三季度經濟延續復蘇,這意味著市場調整幅度有限,8月31日前上市公司將陸續公布半年度報告,參考宏觀同步指標,中報業績的改善較為確定。

8月中下旬將進入上市公司中報密集披露期,市場可能出現業績引導的行情。從目前披露的中報業績亮點在農林牧漁、食品飲料、機械、電力設備及新能源、電子、醫藥、國防軍工及通信等行業。大博弈雖然加劇了短期科技板塊的回調,但相關高景氣行業在下跌之后反而是更加舒服的買點。

國海證券:價值和成長共舞

風險偏好回升推動資金加速流入股市,對沖了貨幣政策邊際收緊帶來的負面影響,預計貨幣政策未來的邊際收緊程度還不足以扭轉風險偏好,但加劇了風險偏好推動的股市上行風險。經濟依舊處于回升趨勢中,金融周期的上漲將持續,但是整體幅度有限。

結構上看好受益資本市場改革預期的券商,經濟成熟期有供應約束特征的傳統制造業龍頭,受益于外需恢復出口占比較高的行業。受益于風險偏好的回升,同時受制于經濟上行預期,高估值板塊的風險增強。市場的交易行為呈現明顯的機構化特征,所以機構持倉較高的相對低估值板塊是當下市場博弈的核心。未來經濟預期的變化和風險偏好的波動會加劇高估值板塊的波動。如果未來經濟超預期恢復,絕對低估值板塊將有較大上漲彈性。關注海外經濟超預期恢復對外資和國內經濟政策的沖擊。

8月份指數將震蕩上行,傳統產業看好農業、白酒、建材、工程機械、化工、家居、家電,成長板塊看好軍工、新能源、疫苗、半導體、券商。

長城證券:向“兩個循環”傾斜

7月上半月,以大金融板塊為先鋒,股市快速上漲,全市場估值中樞抬升部分行業估值升至歷史高位。下半月有所震蕩調整,中美摩擦再起,北上資金出現凈流出。

“健康?!遍L邏輯并未改變,國內經濟保持恢復節奏,行業盈利大概率拐點已現,結構上的貨幣寬松仍然存在,信用也不會出現大幅的收縮,監管和改革將引領市場朝長期健康的方向發展。

后續市場格局將會向“兩個循環”傾斜,重點關注刺激內需相關機會。(1)結合業績和估值的性價比,短期建議繼續關注周期行業,尤其是基建板塊的投資機會。(2)持續關注確定性較強的新基建鏈條,尤其是5G相關下游應用,科技成長方向還建議持續關注新能源汽車產業鏈、云計算、半導體等。(3)關注受益于資本市場改革和市場活躍度提升的券商、互聯網金融等。(4)具有業績確定性的大消費板塊依然是長線資金所偏好的方向,中長期持續看好預期較強的必需消費、醫療、食品、家電等。

東興證券:布局高景氣成長

展望8月,復蘇的經濟基本面及政策導向給股市一顆“定心丸”。7月30日的政治局會議定調,二季度經濟復蘇超預期,著重強調宏觀政策要落地見效。

風格切換未至,布局高景氣成長。經濟從疫后沖擊走向復蘇、貨幣政策中性偏緊,宏觀政策環境組合還處于從復蘇初期向中期緩慢爬升的階段。下半年國內外形勢“不穩定性、不確定性較大”,8月份延續熱點快速輪動與擴散的格局。

熱點渙散的環境下,資金傾向于選擇具有確定性的政策催化和高景氣成長的板塊。建議精選三條投資主線:第一、代表轉型升級方向的產業既有業績也有想象力,近期的催化劑也進一步加大了這些行業的勝率,包括軍工(軍費投入增加)、電子(國產替代)和醫藥(疫苗概念);第二、具有長期成長邏輯的周期股,周期板塊上漲的邏輯并不僅因為低估值,而是由于經濟走向復蘇途中而有持續的成長性。篩選受益于順周期而業績高增長的行業,特別是細分領域的龍頭企業,包括建材(基建產業鏈、行業集中度提升)、工程機械(存量需求替換周期、新增需求上行)、化工(細分領域行業格局良好);第三、在中報業績窗口期,尋找中報業績高增長及疫情沖擊之后有強烈修復預期的個股,例如石化(中報業績大幅改善)、家電(消費旺季)等。黃曉霞


編輯:newshoo
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